Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt tăng trưởng mạnh mẽ trong suốt vài năm qua, được thúc đẩy bởi các yếu tố như chính sách tiền tệ nới lỏng, chương trình kích thích kinh tế khổng lồ và sự phục hồi sau đại dịch. Tuy nhiên, những dấu hiệu mới đây khiến giới đầu tư tự hỏi liệu thị trường có đang tiến gần đến cuối chu kỳ tăng giá (bull market) hay không.

1. Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến đà tăng của chứng khoán Mỹ là chính sách tiền tệ của Fed. Trong năm 2024, Fed đã dần thắt chặt lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát. Mặc dù lãi suất vẫn chưa đạt đỉnh cao lịch sử, nhưng việc Fed tiếp tục duy trì xu hướng này có thể làm giảm khả năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán.

Lãi suất cao hơn khiến chi phí vay vốn tăng, làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp và thu hút các nhà đầu tư rời xa cổ phiếu, chuyển sang các tài sản an toàn hơn như trái phiếu. Trong bối cảnh này, một số nhà đầu tư đã bắt đầu tỏ ra lo ngại rằng thị trường có thể chững lại hoặc thậm chí đảo chiều.

2. Định giá cổ phiếu đã trở nên cao

Sau nhiều năm tăng trưởng mạnh, định giá cổ phiếu trên thị trường Mỹ đã ở mức cao so với các chỉ số lịch sử. Chỉ số P/E (price-to-earnings ratio) của nhiều công ty niêm yết, đặc biệt là các tập đoàn công nghệ lớn, đã vượt qua mức trung bình dài hạn. Khi định giá cao, thị trường trở nên nhạy cảm hơn với những cú sốc kinh tế hoặc những thông tin tiêu cực, dẫn đến khả năng điều chỉnh giá.

3. Áp lực từ các yếu tố địa chính trị và kinh tế toàn cầu

Các rủi ro địa chính trị, bao gồm căng thẳng tại Trung Đông và mối quan hệ căng thẳng Mỹ – Trung, cùng với các bất ổn kinh tế toàn cầu, đang làm tăng áp lực lên thị trường. Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đang gặp khó khăn với sự suy giảm trong nhiều lĩnh vực, từ bất động sản đến sản xuất. Điều này có thể lan tỏa tiêu cực sang các thị trường khác, bao gồm Mỹ.

4. Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp giảm

Mặc dù nhiều doanh nghiệp vẫn báo cáo kết quả kinh doanh tốt trong các quý gần đây, nhưng các dự báo về lợi nhuận cho năm 2025 và những năm tiếp theo có xu hướng giảm. Nguyên nhân là do chi phí lao động tăng, lạm phát duy trì ở mức cao và sự suy yếu của các thị trường xuất khẩu chủ chốt. Những yếu tố này có thể làm chậm lại tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp, từ đó làm giảm đà tăng của giá cổ phiếu.

5. Chu kỳ tăng giá kéo dài bất thường

Thông thường, các chu kỳ tăng giá kéo dài khoảng 5 đến 7 năm trước khi thị trường điều chỉnh hoặc bước vào giai đoạn giảm giá (bear market). Tuy nhiên, chu kỳ tăng trưởng hiện tại đã kéo dài hơn 10 năm, ngoại trừ một số thời điểm điều chỉnh nhẹ. Nhiều chuyên gia cảnh báo rằng chu kỳ tăng giá kéo dài này có thể sắp kết thúc, và một giai đoạn điều chỉnh lớn có thể xảy ra trong tương lai gần.

Kết luận

Mặc dù chứng khoán Mỹ vẫn đang được hỗ trợ bởi một số yếu tố tích cực như sức khỏe tài chính của các công ty lớn và tiêu dùng nội địa mạnh mẽ, nhưng những thách thức từ chính sách tiền tệ thắt chặt, định giá cao, và các rủi ro toàn cầu đang tạo ra một bức tranh đầy bất ổn. Các nhà đầu tư cần cảnh giác và chuẩn bị cho khả năng thị trường có thể bước vào một giai đoạn điều chỉnh sau đợt tăng giá kéo dài này.